Nem tudo são flores no horizonte econômico, mas um sopro de otimismo chegou com a nova previsão do Banco Central. A instituição revisou para cima sua expectativa de crescimento para o ano que vem. Agora, a projeção é de que a economia brasileira avance 2,3% em 2025, um pouco acima dos 2% estimados anteriormente. Esse ajuste veio depois de um 2024 que surpreendeu positivamente, com um crescimento robusto de 3,4%. Esse bom desempenho recente deu mais confiança aos técnicos para olhar o futuro próximo com um pouco mais de esperança.
No entanto, é preciso manter os pés no chão. A mesma projeção para 2026, ano de eleições presidenciais, teve um ajuste bem mais tímido, saindo de 1,5% para apenas 1,6%. Se confirmado, esse seria o ritmo de expansão mais lento desde 2020, o ano mais duro da pandemia. Isso mostra que os ventos favoráveis de agora podem perder força lá na frente. O cenário, portanto, é de um crescimento que desacelera após um bom momento, exigindo atenção redobrada.
O que explica essa perda de fôlego esperada para daqui a dois anos? A resposta está em um fator que todo mundo sente no bolso: os juros altos. A taxa básica da economia, a Selic, segue em 15% ao ano, seu patamar mais elevado em quase vinte anos. Essa é a principal ferramenta usada pelo Banco Central para domar a inflação, mas ela tem um efeito colateral. Crédito mais caro desestimula investimentos e o consumo das famílias, freando a atividade econômica como um todo.
A lógica é clara, mas dolorosa. O BC sinaliza que uma certa desaceleração é necessária para garantir que os preços se comportem. O chamado "hiato do produto", que mede se a economia está operando acima ou abaixo de sua capacidade, ainda está positivo. Isso significa que há um espaço para desacelerar sem causar grande estrago no emprego, mas com ganho no controle da inflação. A política de juros age com atraso, então as decisões de hoje moldam a economia de 2026.
O mercado financeiro já trabalha com a expectativa de que os cortes na Selic só devem começar de forma consistente a partir de março de 2026. Até lá, o custo do dinheiro continuará pesado. É um remédio amargo para curar a inflação, mas que o BC considera essencial. Eles já estão de olho nas projeções de preços até meados de 2027, mostrando que o planejamento é de longo prazo.
Um crescimento mais fraco em 2026 não é apenas uma questão de números no relatório. Ele traz um desafio concreto para as contas públicas. Quando a economia desacelera, a arrecadação de impostos cai. Menos dinheiro entrando nos cofres do governo significa mais dificuldade para fechar as contas. No orçamento federal enviado ao Congresso, a equipe econômica projetou um crescimento de 2,44% para aquele ano, bem mais otimista que a previsão do BC.
Caso a realidade se aproxime dos 1,6% previstos pelo Banco Central, o governo terá um problema sério pela frente. A meta fiscal para 2026 prevê um superávit, ou seja, gastar menos do que arrecada. Para cumprir essa promessa em um cenário de arrecadação minguada, a saída mais provável seriam bloqueios adicionais de despesas. Cortar gastos, porém, é uma medida extremamente sensível em qualquer ano, e mais ainda em um ano eleitoral.
A tensão entre controlar a inflação hoje e garantir crescimento amanhã define o jogo. O caminho desenhado pelo Banco Central é de paciência e cautela, priorizando a estabilidade dos preços. O ano de 2026 se apresenta, então, como um momento de testes: para a economia, que sentirá o peso prolongado dos juros, e para a política, que terá que equilibrar as contas sob o calor da disputa eleitoral.
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