O mercado financeiro brasileiro acompanhou nesta semana o desfecho de um dos casos mais comentados dos últimos anos. A Reag Investimentos, uma das maiores gestoras independentes do país, teve sua liquidação decretada pelo Banco Central. A decisão marca o fim de uma trajetória que começou em 2012 e foi marcada por um crescimento muito rápido, sempre sob o comando do empresário João Carlos Mansur.
A notícia não pegou ninguém de surpresa no centro financeiro de São Paulo. Há temores, agentes do mercado já consideravam esse passo praticamente inevitável. As investigações contra Mansur e sua empresa se acumulavam, envolvendo operações de alto risco e esquemas complexos. O caso levanta debates importantes sobre fiscalização e confiança no sistema.
A história da Reag sempre chamou atenção pelo ritmo acelerado. A gestora cresceu através da compra de outras empresas e da atração de fundos exclusivos, veículos usados por grandes fortunas. Esse avanço rápido destoava do setor, onde a construção de uma reputação sólida normalmente leva décadas. Agora, o que restou foi um processo de liquidação que congela os bens dos controladores.
As investigações que cercavam Mansur
João Carlos Mansur, fundador e ex-CEO da Reag, é uma figura conhecida em vários círculos. Ele é conselheiro do Palmeiras e tem negócios em áreas como gestão de eventos. Mas foi no mercado financeiro que sua trajetória enfrentou os maiores obstáculos. Mesmo após as primeiras investigações, ele permaneceu como presidente do conselho da gestora até outubro do ano passado.
As ações da polícia contra ele foram se tornando frequentes. Em 2025, Mansur foi alvo da Operação Carbono Oculto, que investiga lavagem de dinheiro e ocultação de patrimônio ligada ao setor de combustíveis. Os policiais realizaram buscas em seu escritório na Faria Lima e em sua casa. O esquema supostamente tinha conexões com facções criminosas.
Apenas um dia antes do anúncio da liquidação, uma nova operação policial atingiu o empresário. Foi a segunda fase da Operação Compliance Zero, que apura a emissão de títulos de crédito falsos dentro do sistema financeiro. A Reag também já havia sido citada em uma megaoperação do Ministério Público contra fraudes bilionárias no mesmo setor de combustíveis.
Os motivos da decisão do Banco Central
Diante desse cenário, a decisão do Banco Central pareceu uma medida necessária para conter os riscos. Em informações enviadas ao Tribunal de Contas da União, o BC detalhou as razões. Fundos administrados pela Reag estruturaram operações fraudulentas com o Banco Master entre meados de 2023 e 2024.
Essas operações apresentavam falhas graves nos controles de risco, crédito e liquidez. Elas simplesmente não seguiam as normas básicas que regem o sistema financeiro nacional. O Banco Central afirmou que vai continuar apurando todas as responsabilidades, o que pode resultar em sanções administrativas e novos encaminhamentos à Justiça.
Com o decreto de liquidação extrajudicial, a lei determina que os bens dos controladores e ex-administradores da Reag tornem-se indisponíveis. É um mecanismo para tentar preservar ao máximo o que resta do patrimônio da empresa e responder a possíveis perdas. A medida protege o sistema, mas gera um alerta para todos os investidores.
A ligação com o Banco Master
Um nome aparece de forma recorrente nessa teia: o Banco Master. As investigações da Operação Carbono Oculto já citavam a Reag Investimentos e a Trustee DTVM, ambas com vínculos financeiros com o banco. Em comunicado de 2025, a própria Reag informou que um de seus fundos, o Hans 95, negociou CDBs emitidos pelo Banco Master.
Na ocasião, o Banco Master se posicionou, tentando distanciar sua imagem. A instituição afirmou que a Reag atuava apenas como uma prestadora de serviços, restrita à gestão de fundos. Segundo o banco, não havia qualquer participação societária ou influência sobre suas decisões internas. “O Banco Master é apenas um entre centenas de clientes”, declarou.
Para muitos analistas, o caso da Reag expôs fragilidades no sistema de fiscalização do mercado de capitais. A atuação da gestora era vista como temerária, com potencial real de abalar a confiança de investidores no maior mercado da América Latina. A liquidação, portanto, é vista como um capítulo fechado, mas deixa lições importantes para o futuro.
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